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中华人民共和国烟草专卖法实施条例的决定(征求意见稿)

本文来自微信公众号“高河投资”

简介

在过去的几年中,在投资界,无论是1级市场还是2级市场,整个电子烟行业轨道上最关注和讨论最多的主题是监管问题

因为它与这个行业的未来发展方向有关,而更与投资者对该行业投资的“最后战栗”有关。许多投资者已经关注了很长时间,但最终他们通过了该项目中的所有项目。原因是担心监管风险。

今天(2021年3月22日)下班后,工业和信息化部官网发布了一份文件,指出工业和信息化部以及国家烟草专卖局已经研究并起草了《关于烟草的修正案》 [k15 [法律实施细则的决定](协商草案)”(以下简称“协商草案”)。

此修订版的“征求意见稿”将在补充条款中增加一条,如第65条:“ 电子烟和其他新烟草制品应按照本法规中有关卷烟的相关法规实施。”

监督的“靴子”终于降落了!

来源:中华人民共和国工业和信息化部

一、引入新法规的背景

根据此“征求意见稿”的修订意见,这等同于将电子烟纳入与传统卷烟相同的法规体系中。

根据工业和信息化部的评论,此次调整的考虑基于以下三个方面:

首先,在监督中促进法治电子烟。近年来,电子烟和其他新烟草制品市场监管领域出现了一些新情况和新问题,社会各方面都引起了高度重视。此次修订主要是为了贯彻党中央,国务院关于推进电子烟监管中法治的要求,阐明对电子烟等新烟草制品进行监管的法律依据,并使其兼容。以及《中华人民共和国未成年人保护法》和其他法律。法律法规的趋同将在加强基本面,稳定期望和从法治中长期受益方面发挥重要作用。

其次,它符合电子烟产品特性和当前的国际法规惯例。鉴于电子烟和其他新烟草产品与传统卷烟在核心成分,产品功能和消费方法方面的均一性,电子烟和其他新烟草产品应按照美国有关卷烟的相关规定进行实施。 《实施条例》。这也与在世界主要国家和地区对新烟草产品(如电子烟)的监管保持一致。

最后,提高电子烟监管效率。参照《实施条例》中有关卷烟的规定实施电子烟和其他新烟草制品,将大大提高电子烟的监督效率,有效地规范电子烟的生产和经营活动,并解决电子烟产品质量和安全风险。 ,虚假广告等问题,有效地保护了消费者的合法权益。

二、 电子烟跟踪产业链分析

电子雾化烟(EC Cigarette,EC)是一种新型的烟草产品,它通过雾化烟石油生产供人类消费的气体。基本原理是使用加热,超声和其他方法雾化包含尼古丁和风味成分的甘油或丙二醇溶液,以产生类似于燃烧香烟的雾状,供人们食用。

目前,电子烟主要分为两种:一种是蒸汽型(雾化型)电子烟,另一种是非热烧型电子烟(HNB)。

蒸汽公式(雾化类型)电子烟:喂食器吸的气溶胶由热液体产生,喂食器吸进入口腔以达到目的。其中的液体称为烟油,通常由尼古丁思格雷电子烟专卖店,丙二醇,甘油和调味剂制成。 烟油有多种类型,甚至烟油也没有尼古丁。

不燃烧型电子烟(HNB):它以加热烟草的形式产生可食用的烟雾,其本质上是一种烟草产品,但是通过控制温度,烟草会产生烟雾并达到不加热的状态。刻录状态。

电子烟产业链包括上游原材料供应商,电子烟设计制造商和下游销售公司。上游原料分为电池原料供应商(电池,电池,控制电路),雾化器原料供应商(塑料,玻璃,五金,加热电阻器)和烟油原料供应商;中游的设计和制造包括专业电子烟和两种类型的制造公司,以及国际烟草巨头的制造部门:国内自有品牌市场所占比例很小,而公司则考虑国外知名品牌oem / ODM作为主要的。菲利普莫里斯国际公司,帝国烟草公司,英美烟草公司和日本烟草等世界知名的烟草集团凭借强大的研发,生产和分销能力,已成为电子烟品牌的主力军。欧美日益增长的强劲需求以及国内制造业的发展,使得电子烟产品呈现出全球性的产业链格局,其中中国的制造中心和欧美的需求中心。

从电子烟的角度来看,有两种不同的产品类别。一种是不燃烧的热量,另一种是蒸汽公式电子烟。来自上游,中级和下游相关公司的路径也有两条。

蒸汽型(雾化型)电子烟的生产过程主要涉及以下制造商:

从相关上市公司的角度来看,上游上市公司包括:宜威锂能源(30001 4. SZ),高建实业(83204 2. OC),华宝股份(30074 1. SZ),中国博尔顿(0331 8)和爱普集团(60302 0. SH);

中游上市公司为:Smol International(0696 9),Sigray(87181 8. OC);

下游上市公司包括:Simer International(0696 9),Avipos(83428 5. OC)。

来源:高禾投资研究中心

就不燃烧电子烟(HNB)的生产过程而言,主要涉及以下制造商:

从相关上市公司的角度来看,上游上市公司包括:盈和科技(30045 7. SZ),丰江电池(83737 5. OC),东山精密(00238 4. SZ),友股份( 60342 9. SH)和中国博尔顿(0331 8);

中游的上市公司为:盈曲科技(00292 5. SZ);

下游上市公司为:金嘉股份(00219 1. SZ),顺豪股份(00256 5. SZ),东风股份(60151 5. SH)和西默国际(0696 9))。

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来源:高禾投资研究中心

当然,除了上述公司之外,还存在悦刻品牌的母公司Fooscore Technology(RLX.US),这是投资界最为关注的。根据招股说明书(201 8、 2019年和2020年的前三个季度),悦刻该期间的净收入分别为1. 33亿元,1 5. 49亿元和2 2. 1亿元,净利润分别约为-2 8. 70,000元和477 4. 8万元和1. 9亿元电子烟怎么样,也就是说,从2019年开始,收入经历了10倍以上的爆炸性增长,利润也变成了利润。

该公司于今年1月完成了在美国的股票IPO。开盘当天股价飞涨。当天,该公司股票价格上涨了158%思格雷电子烟专卖店,收盘市值达到458亿美元。

来源:雾芯科技招股说明书

三、监管评论对行业的三大影响

([一)税收不确定性,未来利润不确定性增加

目前,电子烟仍按增值税范围内出售的商品类别纳税,仅缴纳增值税的13%。但是,作为令人上瘾的消费产品,必须进行法律监督和征税。一旦实施了有关卷烟的相关规定,电子烟生产成本的税收增加将上升到50%以上。

与此同时,监管部门将来也可能会为电子烟个特许商店发放特殊许可证。目前,电子烟个特许商店符合工业和商业标准,税收标准和防火标准,并且将来可能还会有电子烟 专卖个标准。

关于这一点的许多分析已经发表评论,因此在此我不再赘述。

([二)离线频道的不确定性,增加了未来流量的不确定性

事实上,电子烟的法规在2019年经历了一波行业冲击。

2019年11月1日,国家市场监督管理总局和国家烟草专卖总局联合发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通知》小烟电子烟,要求各种市场实体不得出售给未成年人。次要销售量电子烟;敦促电子烟生产和销售公司或个人及时关闭电子烟互联网销售站点或客户,敦促电子商务平台及时关闭电子烟商店并及时删除电子烟产品,电子烟生产和销售公司或个人撤消在互联网上发布的电子烟个广告。

随后,包括天猫和京东在内的主流电子商务平台和Internet平台撤消了电子烟 卖和相关内容的销售。 1号公告表示电子烟完全在线禁售,但仍然可以进行离线销售,但是必须严格执行卖 电子烟不能出售给未成年人的规定。

事实上,诸如万达(Wanda)之类的线下总公司也给出了相应的风险警告。当时,万达实业管理集团有限公司于11月20日发布了关于加强对万达广场电子烟产品销售的监管的通知,所有万达广场将暂时停止销售电子烟产品。 ]商家。对于已经合作的商人,合同到期后将不会续签。此通知还通知所有运营中心,区域公司和单一商店通知并监督相关商家,并且严禁将卖 电子烟产品出售给未成年人。

在线“流量”渠道被封锁后,离线渠道已成为电子烟竞争产品电子烟作为消费类电子产品的全新类别之间的主要战场,被更多的“年轻人”使用被接受,同时由于流行病和其他原因,电子烟商店也将在2020年被更多的线下商店的房东“接受”。

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别说什么,以我们办公室所在地的北京国际贸易中心商务区为中心。在1公里以内,某个品牌的线下商店数量达到18个,这种情况将在未来出现。它到处都在不断上演和强化。

实际上,根据玉子电子烟目前在建的专卖店数,预计今年将投资6亿元开设10,000 专卖店。 Kermi计划在三年内开设3,000 专卖家商店,Ruwu Joy计划在2021年开设300家商店,三年内开设1,000家商店,ESUN计划在2022年建立100家基准商店。

根据2016年修订的现行《中华人民共和国烟草实施法》,对烟草生产和销售企业的要求是必须申请烟草许可证。分为:烟草专卖生产企业许可证,烟草专卖 批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。

这三个证书分别对应于烟草制品的生产端,流通端和零售端。

当前电子烟的生产和销售渠道可以大致识别为“制造商,代理各级商人和零售商店”。与烟草产品的要求相反,每个链接都必须获得上述许可。

同时,由于电子烟零售端目前有大量微商,因此渠道的这一部分可能会随着法规的实施而完全进入历史。

一旦对《中华人民共和国烟草法》实施细则进行修订,目前市场上的大量电子烟零售商店将受到严重影响。将来,电子烟音轨的离线“流量”频道将受到很大影响。

([三)是否会有更严格的“禁烟令”?监管的不确定性会增加

实际上,在2019年9月,美国食品药品监督管理局(FDA)宣布了一项针对整个行业的意外计划:从市场 电子烟除电子烟以外的其他所有产品中去除烟草香精,以遏制增长未成年电子烟人。

从那时起,美国各州相继颁布了销售电子烟禁令,马萨诸塞州电子烟加盟,纽约,罗德岛州和加利福尼亚州已针对电子烟,禁售调味料电子烟,新泽西州,特拉华州和伊利诺伊州采取了立法行动其他州也在考虑采取类似措施。更糟糕的是,由于市场的监管政策不明确,沃尔玛等零售渠道已陆续宣布停售卖 电子烟。

这一次,“征求意见稿”是在“两届会议”之后发布的,该法规非常简单,即将被纳入卷烟的法规体系中。然后,在将来,关于电子烟,特别是有害物质(有毒物质)的科学研究尚不清楚该研究是否会更深入和详细,是否会引发更严格的“禁令”。 电子烟毕竟,它不在白酒行业中,不能与当年的增塑剂相提并论。难怪今晚的雾霾核心技术将暴跌40%,明天开放的A / H股相关产业链也可能承受巨大压力。

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